“近期几次重要会议明确了宏观政策进行前瞻性微调和精准施策的调节方向。对此，市场上有人解读为‘大幅放水’和‘全面宽松’是很不恰当的。”交通银行首席经济学家连平说。

　　“大水漫灌”式的流动性投放，无论是对金融市场还是实体经济自身，都不是长期健康发展的有利条件。业内专家普遍认为，稳健的货币政策要松紧适度，并不代表政策就此根本转向，更不意味着全面宽松，只是货币政策的边际宽松。

　　招商证券宏观分析师张一平认为，稳健的货币政策松紧适度，“松”就是流动性要合理充裕，避免因处置风险而造成流动性危机；“紧”主要指社会融资规模增速要与名义GDP增速匹配，不能大幅超过名义GDP增速。

　　人民银行货币政策委员会2018年第二季度例会提出，要保持流动性合理充裕。对比一季度中国货币政策执行报告，可以发现，关于流动性表述的变化从“保持流动性合理稳定”变为“保持流动性合理充裕”。

　　“从‘合理稳定’调整为‘合理充裕’，意味着人民银行正通过货币政策边际松紧的预调微调，保持总体基调不变。”工银国际首席经济学家程实认为，落到实践层面，从数量信号看，货币供给的规模增速，包括M2增速和社会融资规模增速，要趋近于GDP增速与CPI增速之和。从价格信号看，政策利率要趋近于名义自然利率，即“自然利率+通胀率”。

　　今年，人民银行采取多种方式保证流动性合理充裕。尤其是6月以来，明显增加MLF（中期借贷便利）操作规模，对中长期流动性支持力度逐渐加大。7月23日开展的5020亿元1年期MLF操作，为有史以来单次最大规模MLF操作。今年人民银行通过运用存款准备金、中期借贷便利等工具投放中长期流动性约2.8万亿元，远超去年全年1.76万亿元的总和。

　　尽管如此，市场上仍有“流动性紧张”“资金紧”的声音。

　　“年初以来，随着流动性环境不断改善，资金利率有所下行，流动性分层现象缓解，但月末资金面波动性仍在有规律地增大。”中信证券固定收益首席分析师明明认为，在跨月尤其是跨季的关键时点，财政支出力度较大，市场流动性一般合理充裕，这可以从人民银行的公开市场交易公告表述中得知。而资金面却呈现了一种截然相反的状态，资金依然紧张是因为以银行为主导的金融机构融出意愿不足，而背后更大因素是监管的考核。

　　今后怎样保持流动性合理充裕？

　　新时代证券首席经济学家潘向东认为，应合理补充基础货币，疏通货币政策传导机制。以往通过外汇占款补充基础货币的模式已发生改变，经济发展需要货币供应量的适度扩张。人民银行可继续通过降准、MLF续作、PSL（抵押补充贷款）、OMO（公开市场操作）等方式合理补充流动性。